15/10-10 - Pressemeddelelse

Ventureanalyse: Vækst-iværksættere tørster efter kapital

Nye vækst-iværksættere mangler kapital. Investeringskronerne hos venturefondene går primært til eksisterende porteføljevirksomheder, mens potentielle vækstvirksomheder må se sig forbigået. Det viser en analyse for 1. halvår af 2010 fra Vækstfonden og DVCA, venture- og kapitalfondsforeningen.

Nye vækst-motorer mangler risikovillig kapital
Investeringstørken rammer især de helt nye vækst-iværksættere. 77 pct. af den kapital, der blev investeret i 1. halvår af 2010, gik nemlig til opfølgningsinvesteringer i fondenes eksisterende porteføljevirksomheder. Det er en høj andel sammenlignet med tidligere analyser. Derfor er der behov for bedre rammebetingelser, mener Jannick Nytoft.

Det er ikke et normalt marked. Der er brug for mere risikovillig kapital til de danske vækst-iværksættere, som skaber fremtidens arbejdspladser. I DVCA krydser vi fingre for, at regeringens vækstplan, der skal skaffe op mod fem milliarder kr. i ekstra risikovillig kapital, bliver en realitet. Det vil sandsynligvis betyde flere fonde, som investerer i vækst-iværksættere. Men hvis pensionskasserne skal spytte penge i kassen, som regeringen ønsker det, er der brug for forbedrede rammevilkår, der øger det privatøkonomiske afkast ved investeringer i venture.

Faldende investeringsaktivitet - trods stort potentiale
Kapitalhungrende vækstiværksættere med gode idéer, må indstille sig på at spænde livremmen ind - lidt endnu. For trods en stigende investeringslyst fra 1. til 2. kvartal af 2010, når aktiviteten ikke niveauet fra 2009. I alt når investeringerne i år indtil nu op på ca. 765 mio. kr., mens der blev foretaget ventureinvesteringer for 1,63 mia. kr. i hele 2009. De faldende investeringer skyldes, at det er blevet sværere at rejse penge til nye venturefonde, mener Jannick Nytoft, adm. direktør, i brancheforeningen for venture - og kapitalfonde, DVCA:

Hvis der indføres en negativ selskabsskat - vil venturefondene kunne investere i flere nye virksomheder, fordi den risikovillige kapital kører længere på literen. Samtidig kan venturefondene sprede deres investeringer. Det vil betyde, at en vækst-iværksætter får penge tilbage i selskabsskat, før han eller hun har et overskud at modregne i. Vi kender det allerede fra England, og når etablerede danske virksomheder, som tjener penge i en division, udligner mod underskud i et udviklingsprojekt. Negativ selskabsskat vil både skabe lige konkurrencevilkår, bidrage til et bedre afkast og reducere kapitalbehovet.

Udsigt til flere exits
Det lysner dog lidt forude. De danske ventureinvestorer har investeret 425 mio. kr. i 2. kvartal af 2010, hvilket er en fremgang på 25 pct. i forhold til 1. kvartal. Samtidig forventer 60 pct. af investorerne at pumpe yderligere midler ud i 3. kvartal. Analysen viser også, at der i 1. kvartal blev foretaget ti exits fra venturefondenes virksomhedsportefølje, og flere exits venter forude. Det stemmer godt overens med tal fra 2008, hvor investorerne også forventede, at exitmarkedet ville åbne sig i 2. halvdel af 2010, fortæller Jannick Nytoft.

Mange venturefonde har efterhånden nået en alder, hvor porteføljevirksomhederne er ved at være modne til exit. Men de aktuelle markedsvilkår for exits har betydet, at ventureselskaberne har måttet holde længere på deres investeringer. Derfor er det meget positivt, hvis markedet for exits er ved at åbne sig op.

###

Om analysen:
Danish Venture Capital & Private Equity Association (DVCA) og Vækstfonden har genoptaget samarbejdet om at foretage kvartalsvise analyser af det danske venturemarked. Formålet med analyserne er at give en løbende pejling på aktiviteten i venturemarkedet og samtidig følge investorernes forventninger til investerings- og exitaktiviteten og den generelle økonomiske udvikling i Danmark.

Læs hele analysen her: http://vf.dk/Analyser/Venturemarkedet/Kvartalsanalyser.aspx

Analysen viser:
Stort deal flow: I 2. kvartal af 2010 modtog ventureselskaberne i gennemsnit 70 henvendelser. Det er højt sammenlignet med tidligere kvartalsanalyser. Kvaliteten af henvendelserne er over gennemsnittet.

Lidt lavere investeringsaktivitet sammenlignet med første halvår af 2009: I 1. halvår af 2010 investerede danske ventureinvestorer 765 mio. kr. I hele 2009 investerede de 1,63 mia. kr. I 2. kvartal af 2010 gik investeringerne (425 mio. kr.) dog frem med 25 % i forhold til 1. kvartal af 2010.

Mest kapital til early stage: Porteføljevirksomhederne i early stage tiltrak 93 % af investeringerne. Her tiltrak seed-fasen 41 % og start-up-fasen 52 % af den investerede kapital.

Få nyinvesteringer: I 1. halvår af 2010 gik 77 % af den investerede kapital til opfølgningsinvesteringer i de eksisterende porteføljevirksomheder. Det er højt sammenlignet med tidligere kvartalsanalyser.

Flest penge til life science: 78 % af den investerede kapital blev investeret i life sciences i 2. kvartal af 2010.

Trade sales dominerer: I førte halvår af 2010 er der gennemført ti exits. Fem porteføljevirksomheder er solgt til andre virksomheder (trade sales), to investeringer er afhændet via buyback, en via salg til andre finansielle institutioner, mens to virksomheder er lukket. 60 % er sket inden for life sciences, mens 20 % er it-virksomheder og cleantech udgør 10 %.

Negative konjunkturforventninger: 50 % af investorerne forventer at konjunkturerne bliver forværrede i de kommende 12 måneder.

Positive investeringsforventninger: 50 % af investorerne forventer flere investeringer i 3. kvartal af 2010, og 60 % forventer at investere et større beløb.

Flere exits: 40 % af investorerne forventer flere exits i 3. kvartal af 2010. Det stemmer godt overens med tal fra 2008, hvor investorerne også forventede, at exitmarkedet ville åbne sig i 2. halvdel af 2010.

DVCAs 10 vækstbud:
DVCA har flere bud på, hvordan incitamenter for at de private og institutionelle investorer investerer i potentielle vækstvirksomheder forbedres. "VækstDanmark er VentureDanmark" er den danske venture- og kapitalfondsforenings bud på ti konkrete politiske initiativer. Så Danmark kan tage en førerposition og realisere regeringens 2020 mål omkring vækst og vækstiværksættere.

Planen kan læses her:
http://dvca.dk/graphics/dvca/dokumenter/Pressemeddelelser/V%E6kstDanmark%20er%20VentureDanmark.pdf

To politikforslag fra DVCA:

Negativ skat: "Negativ skat" betyder, at vækstiværksætterne får penge tilbage i skat, før de har et overskud at modregne i. Det samme sker bl.a. i England, og når etablerede danske virksomheder, som tjener penge i en division, udligner mod underskud i et udviklingsprojekt. Negativ skat vil både skabe lige konkurrencevilkår, bidrage til et bedre afkast og reducere kapitalbehovet. Den risikovillige kapital løber længere på literen.

Vækstlån: Vækstlån (gearingskapital) til virksomheder vil tiltrække mere kapital og forbedre afkastet af investeringer i vækstiværksættere. Vækstlån til venturefonde og venturefinansierede virksomheder er et helt afgørende værktøj. Statens risiko er begrænset, og vækstforøgelsen vil mere end betale for ordningen.