03/05-11 - Pressemeddelelse

Find tysk finansiering uafhængigt af bankerne!

Blot gammel vin på nye flasker eller langt mere end det?

Du bør læse denne artikel, hvis du

- leder efter et alternativ til det klassiske banklån i Tyskland,
- vil optage kapital uden at miste indflydelse på eller kontrol over virksomheden,
- ønsker at finansiere et projekt eller et produkt, men ikke har mulighed for at stille med en sikkerhed,
- er aktiv inden for en hurtigt voksende branche (fx vedvarende energi),
- skal eller vil indfri en kontokurant-kredit, et mezzanine-lån eller en kapitalinteresse.

De mellemstore virksomheder udgør et væsentligt fundament for økonomien og er afgørende for, at den fungerer. På trods af denne eksponerede position - eller måske netop på grund af denne - mærker de mellemstore virksomheder i særlig høj grad konsekvenserne af Basel II, Basel III og finanskrisen. Vilkårene for at optage lån er blevet skrappere. Tidligere kontaktede de mellemstore virksomheder som noget helt naturligt deres bank, hvis de skulle finde kapital til vækst og projektfinansieringer, eller hvis de var midlertidigt presset på likviditeten. Det gør virksomhederne stadigvæk - men oftere og oftere bliver de mødt med et: "Nej, desværre, vi ville gerne, men ...." Efter finanskrisen har bankerne indført en restriktiv risikopolitik, samtidig med at der stilles højere krav til boniteten, f.eks. i form af en højere egenkapitalandel.

Men efter krisen er de mellemstore virksomheder ikke altid længere i besiddelse af denne høje egenkapitalandel, da den er helt eller delvist er opbrugt - ofte som resultat af manglende finansieringsalternativer. Samtidig er finanskrisen blevet fulgt af historisk lave renter og en flad rentekurve. Det er et signal til handling for de mellemstore virksomheder. Men hvor skal den fornødne kapital komme fra?

En anden, finansstærk kreds af investorer er ifølge Imke Bukop-Runge fra DanRevision-Gruppen rykket frem i fokus: investorer, privatpersoner, privatinvestorer, formueforvaltere og entreprenører. Med reformeringen af den tyske lovgivning for obligationer i 2009 er et gammelt finansieringsinstrument blevet genstand for opmærksomhed igen: virksomhedsobligationen. Et finansieringsinstrument, som længe har været en fast bestanddel af den bankuafhængige refinansiering af virksomheder i den engelsktalende verden.

Tidligere var dette produkt kun noget for de helt store spillere som VW, Thyssen Krupp, etc... Hvorfor? Fordi indtrædelsesbarriererne var meget høje, og fordi man var nødt til at være et kendt navn for at tiltrække sig investorernes opmærksomhed. I dag kan obligationer også markedsføres af mellemstore virksomheder via egen emission gennem forskellige kanaler. De kan f.eks. tilbydes og sælges på børsen eller markedsføres direkte via annoncer eller internetportaler. De mellemstore virksomheder kan ikke alene styre udformningen af obligationerne, som fx. rentesatsen, løbetiden, med eller uden egenkapitalkarakter, de kan også være medbestemmende på, hvem obligationen skal tilbydes til, fx "žFamily & Friends", kunder, medarbejdere eller via børsen til et bredt publikum af privatinvestorer, investorer eller sågar institutionelle investorer.

Fra og med et kapitalbehov på 10 mio. euro kan og burde en virksomhed overveje denne bankuafhængige finansieringsmodel. Allerede fra denne volumen kan virksomhedsobligationerne distribueres gennem forskellige tyske børser og deres brede distributionskanaler. For at optimere salgschancerne (transaktionssikkerhed) kan obligationerne markedsføres i et tidsrum på op til12 måneder. For at nå privatinvestorerne ligger mindstepålydendet som regel på 1.000 euro. Og virksomheder, som vil udstede obligationer, skal som regel kunne fremvise en "god" bonitet.

Flere nationale børser har allerede opdaget dette produktsegment med dets tilhørende investorkreds, siger Bukop-Runge. Børsen i Stuttgart er pioner på området (bondm: emissioner fra 25 mio. euro). Herr Müller, bestyrelsesformand i FMS AG, har tidligere udtalt i et interview: "ž...med åbningen af segmentet for frit marked "bondm" i Stuttgart er der opstået et marked(...), som netop nu er ved at etablere sig stærkere og stærkere". Siden maj 2010 er der placeret virksomhedsobligationer med en volumen på > 1 milliard euro (til sammenligning: IPOs i samme tidsrum 2,5 milliarder euro). Børserne i Düsseldorf, München, Frankfurt,Hamburg og Hannover har i mellemtiden åbnet lignende segmenter henholdsvis annonceret åbningen af disse.