03/05-11   -   Pressemeddelelse

Bankoberoende finansiering i Tyskland

Bara "nytt vin i gamla skinnsäckar" eller något mer?

Du bör läsa denna artikel om du

- söker efter ett alternativ till traditionella banklån i Tyskland,
- vill anskaffa kapital utan att förlora inflytande och kontroll över företaget,
- vill finansiera ett projekt eller en produkt men inte kan erbjuda banken någon säkerhet,
- är verksam i en snabbväxande bransch (t.ex. förnybara energikällor),
- måste eller vill lösa en checkräkningskredit, ett mezzaninlån eller en aktie.

Små och medelstora företag utgör ett betydande underlag för ekonomin och är mycket viktiga för att den ska fungera. Trots denna utsatta position, eller just därför, känner små och medelstora företag särskilt tydligt av följderna av Basel II, Basel III och finanskrisen. Villkoren för utlåning har skärpts. Tidigare har det varit helt självklart för små och medelstora företag att vända sig till sin bank vid behov av kapital för tillväxt eller projektfinansiering, eller för att överbrygga likviditetsbrist, etc. Idag gör man också så men konfronteras allt oftare med svaret "Nej, vi skulle ju gärna vilja, men...". Just sedan finanskrisen har bankerna förpliktigat sig till en restriktiv riskhanteringspolicy och ställer högre krav på kreditvärdighet, t.ex. högre kapitalkvot, på små och medelstora företag. Men just denna kapitalkvot kan små och medelstora företag, efter att ha klarat krisen, ofta inte längre uppvisa eftersom kapital vanligen åtminstone delvis använts på grund av bristande finansieringsalternativ. Samtidigt har finanskrisen gett oss en historiskt fördelaktig räntenivå och en plan räntekurva. För små och medelstora företag ger det i sin tur signaler att handla – men varifrån ska man få nödvändigt kapital till det?

En annan ekonomiskt stark krets långivare har hamnat i fokus: investeraren, privatpersonen, privatinvesteraren, förmögenhetsförvaltaren och företagaren. Och i samband med ändringen av den tyska lagen om obligationer år 2009 hamnade ett uråldrigt finansieringsinstrument återigen i centrum: industriobligationen – ett finansieringsinstrument som i den anglosaxiska världen sedan länge är en fast del i bankoberoende refinansiering av företag.

Tidigare var denna produkt bara något för de riktigt stora som VW, Thyssen Krupp, osv., eftersom trösklarna var mycket höga och man var tvungen att visa upp ett redan känt namn för att investerare skulle bli uppmärksamma på det. Idag kan små och medelstora företag genom egen emission även marknadsföra en obligation via olika distributionskanaler. De kan t.ex. erbjudas på en börs och säljas, eller så kan företagen sprida dem själva via annonser och internetportaler. Det lilla eller medelstora företaget kan inte bara styra utformningen av obligationen, som t.ex. ränta, löptid, med eller utan eget kapitalkännetecken, utan även vara med att bestämma vem som erbjuds obligationen, t.ex. familj och vänner, kunder, personal eller via en börs till den breda massan av privata investerare, professionella investerare eller t.o.m. institutionella investerare. Från ett kapitalbehov på 10 miljoner euro kan och bör ett företag fundera över detta bankoberoende finansieringssätt. Redan från dessa volymer kan en industriobligation erbjudas via olika tyska börser och deras breda marknadsföringskanaler. För att höja distributionschanserna (transaktionssäkerheten) kan en obligation marknadsföras under en tidsperiod på upp till tolv månader. För att nå privata investerare uppgår den minsta nominella investeringen i regel till 1 000 euro, och de företag som vill ge ut en obligation måste vanligen kunna uppvisa en "god" kreditvärdighet i kreditrankingen för små och medelstora företag.

Flera tyska börser har redan upptäckt detta produktsegment och tillhörande investerare. Pionjär är börsen i Stuttgart (bondm: emissioner från 25 miljoner euro). Herr Müller, chef för FMS AG, sade nyligen i en intervju: "I och med att segmentet för den reglerade inofficiella marknaden öppnats i Stuttgart har en marknad uppkommit [...] som håller på att etablera sig". Sedan maj 2010 har industriobligationer med en volym på mer än en miljard euro placerats (jfr IPO samma tid: 2,5 miljarder euro). Börserna i Düsseldorf, München, Frankfurt och Hamburg-Hannover har under tiden öppnat eller tillkännagett liknande segment.